被“赶”出纽交所，这个电信巨头回A要300亿为何底气十足？

来源：市值观察　浏览：442次　时间：2021-03-11

作者：文雨 编辑：小市妹

2020年12月31日，美国纽约证券交易所宣布，将依据特朗普政府的行政令，启动对中国移动、中国电信、中国联通的摘牌程序。虽然此后纽交所的态度虽经过多次反转，但三大运营商最终还是选择和美股“分手”。

美股的“弃儿”和A股的“宠儿”之间没有不可逾越的鸿沟，3月9日晚间，中国电信发布重磅公告，为把握数字化发展机遇，拓宽融资渠道，公司拟申请A股发行并在上交所主板上市，新发行A股数量不超过120.93亿股。受到这一消息的刺激，中国电信港股尾盘快速拉升，今天早盘直接跳空大幅高开。

▲图片来源：同花顺iFinD

中国电信在此时回A上市的目的非常单纯，就是筹钱。

截止2020年，国内移动通信基站总数达931万个，其中4G基站总数达到575万个，城镇地区实现深度覆盖，全部已开通5G基站超过71.8万个，5G网络已覆盖全国地级以上城市及重点县市。不过值得注意的是，随着网络的不断升级，运营商的资本开支压力也在不断加大。数据显示，2019 年三大运营商资本开支为2998.77亿元，去年同比大幅增长11.65%，合计达到3348亿元，其中投向5G的资本开支预计为1853亿元，大幅增长350.14%，占总开支的61.8%。

2G时期的折旧摊销费用相对较低，叠加市场空间巨大，三大运营商均有较好的市场表现，但随着后期3G、4G基站建设成本、运维费用不断提升，成本端压力开始凸显，业绩增速承压的背景下也带来了资金压力。截止到2020年底，中国电信的现金及现金等价物为236.84亿，而同期的短期借款和长期借款却分别达到291.20亿和242.22亿。

▲图片来源：同花顺iFinD

截止到目前，四大运营商年度工作会议均已召开，各自明确了2021年的主要方向与目标制定，其中加快5G建设是共同的目标。加快5G建设势必还要投入资本，中国电信对外披露的信息显示，公司计划2021年将资本支出增加2.6%至870亿元，其中5G支出为397亿元。

从这个角度来看，中国电信回A筹钱就在情理之中了，那么公司究竟能筹到多少钱呢？

事实上，即便中国电信获批A股上市，那么其精确的发行价也要后期才能确定，不过我们可以粗略计算一下。当时中芯国际在科创板上市时的股价为27.46元/股，而这一价格和询价日的港股股价基本持平，和市场保持了一致性。中国电信截止到目前的股价在2.75元左右，如果按照120.93亿股计算，那么其回A上市可以拿到330亿元以上的资金。

2月16日，美国证监会（SEC）披露了巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦2020Q4的持仓，十大重仓股变动不大，其中新进的Verizon（威瑞森）、雪佛龙被重仓，Verizon的持仓市值高达86亿美金。Verizon是美国前两大通信运营商之一，巴菲特选中Verizon在一定程度上传递出其看好5G时代运营商表现的信号，而摩根士丹利在最新发布的报告中上调中国电信目标价至3.5港元，随着5G大规模商用时代的逼近，海外市场明显增加了对于运营商的关注，中国电信此时回A的前途也同样值得被看好。

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